- De Amerikaanse zakenbank Goldman Sachs blijft optimistisch over Europese beleggingen en noemt 11 aantrekkelijke kwaliteitsaandelen die kunnen profiteren van het wereldwijde economische herstel.
- Tot de ‘GRANOLAS’ behoren GlaxoSmithKline, Roche, Nestlé en andere grote namen uit de gezondheidszorg, technologie en consumptiegoederensector.
- Het gemiddelde dividendrendement van de GRANOLAS bedraagt 2,4 procent. Dat is een stuk hoger dan de extreem lage – en soms negatieve – rendementen op veilige obligaties.
Europese aandelen hebben tot dusver een sterk jaar achter de rug, zowel qua rendement op de beurs als qua winstgevendheid van beursgenoteerde ondernemingen. Daarom heeft de Amerikaanse zakenbank Goldman Sachs deze week zijn prognoses voor de belangrijkste Europese beursindices verhoogd.
Analisten van Goldman verkiezen Europese aandelen boven hun Amerikaanse tegenhangers, omdat er in Europa een aantal relatief goedkope kwaliteitsaandelen te vinden is, die kunnen profiteren van het wereldwijde economische herstel.
Goldman noemt een groep van 11 Europese megacap-aandelen als reden om nu in Europa te beleggen.
De Europese FAAMG
De ‘GRANOLAS’, die de zakenbank vorig jaar voor het eerst identificeerde, omvatten enkele van de grootste regionale defensieve groeiaandelen op basis van de marktwaarde van beursbedrijven. De groep is inmiddels goed voor een vijfde van de brede STOXX Europe 600-index, waardoor ze op gelijke voet staan met de Amerikaanse FAAMG’s: Facebook, Amazon, Apple, Microsoft en Google’s moederbedrijf Alphabet.
De GRANOLAS zijn op basis van de koers-winstverhouding niet goedkoop, maar steken wel gunstig af ten opzichte van veilige staats- en bedrijfsobligaties dankzij de groei van de bedrijven. Het gemiddelde dividendrendement bedraagt 2,4 procent, terwijl het rendement op de 10-jarige Duitse staatsobligatie ongeveer min 0,45 procent is. In Frankrijk beweegt de marktrente van de 10-jarige staatslening rond de min 0,1 procent.
In de VS bedraagt het gemiddelde dividendrendement voor de S&P 500-index 1,32 procent. Het rendement op het Amerikaanse 10-jaars schatkistpapier schommelt rond de 1,37 procent.
De GRANOLAS verslaan de markt
“De GRANOLAS hebben recentelijk goed gepresteerd en bieden – zeker ten opzichte van obligaties – een zeer aantrekkelijk dividendrendement”, aldus analisten van de zakenbank. “We denken dat je het dividendrendement van deze ondernemingen kan vergelijken met het rendement van obligaties, gelet op de stabiliteit van de winst, de dividendgroei en de over het algemeen sterke bedrijfsbalansen.”
Europese aandelen zijn in het huidige beursklimaat nog steeds een aantrekkelijke optie, zelfs met de recente stijging van de obligatierentes, aldus de analisten.
De rente op Amerikaanse staatsobligaties zit nog altijd dicht in de buurt van het dividendrendement van de S&P 500-index. De Duitse 10-jaarsrente is daarentegen fors lager dan het dividendrendement van de GRANOLAS. Bovendien lijkt de kans op een rentestijging in Europa op de korte termijn relatief klein.
Opvallend is ook dat de koersen van Europese aandelen dit jaar gestegen zijn, maar dat de koers-winstverhouding (een maatstaf voor hoe duur aandelen zijn) is gedaald. Dit heeft vooral te maken met het feit dat de verwachte winst per aandeel van Europese bedrijven zeer sterk opwaarts is bijgesteld.
In de breuk van de koers/winst is de noemer dus harder gestegen dan de teller, waardoor de koers-winstverhouding op basis van de verwachte winst in de komende 12 maanden is gedaald naar 17 voor de Europe STOXX 600-index. Hiermee zijn Europese aandelen relatief goedkoop vergeleken met de waardering van Amerikaanse aandelen.
“We hebben vertrouwen in de prestaties van Europese aandelen op basis van hun waardering en het wereldwijde economische herstel, waar Europese bedrijven doorgaans goed van kunnen profiteren”, aldus analisten van Goldman.
Gelet op de algemene prestaties van de Europese aandelen dit jaar, hebben de analisten van de zakenbank hun prognose voor de groei van de winst per aandeel van de Europe STOXX 600-index voor eind 2021 bijgesteld van 45 naar 60 procent.
Als redenen noemt Goldman het sterke herstel van de wereldeconomie en de Europese economie dankzij het soepele monetaire beleid van centrale banken, de succesvolle vaccinatieprogramma’s en het feit dat de Europese aandelenmarkt relatief minder is blootgesteld aan enkele van de zwaarst door de crisis getroffen economische sectoren.
Ten slotte heeft het vermogen van Europese bedrijven om hogere grondstofkosten door te berekenen aan klanten geholpen om hun winstmarges op peil te houden.